Phá vỡ sự trở lại của dell cho một công ty đại chúng

Sau một thời gian tái cấu trúc và chuyển đổi kỹ thuật số sau thương vụ mua lại Công ty EMC trị giá 67 tỷ USD vào năm 2015, Dell Technologies đang trở lại thị trường công cộng. Năm năm trước, Dell đã chuyển sang chế độ riêng tư do không chắc chắn về thị trường PC. Công ty vẫn chưa phát triển sự hiện diện mạnh mẽ trong điện toán đám mây và có một cơ sở hạ tầng CNTT hạn chế ở một số khu vực. Khi Dell chuyển sang tư nhân trong thỏa thuận trị giá 25 tỷ USD, công ty đã có thể tập trung vào việc làm hài lòng khách hàng hơn là các nhà đầu tư. Người sáng lập và Giám đốc điều hành Dell Michael Dell đã sống sót sau nỗ lực mua lại của nhà đầu tư Carl Icahn để giành lại quyền kiểm soát công ty vào ngày 29 tháng 10 năm 2013.

"Hôm nay, Dell bước vào một chương mới thú vị với tư cách là một doanh nghiệp tư nhân", Dell nói trong một tuyên bố ngày hôm đó. "110.000 thành viên trong nhóm của chúng tôi trên toàn thế giới tập trung 100% vào khách hàng của chúng tôi và tích cực thực hiện chiến lược dài hạn của chúng tôi vì lợi ích của họ." Vào thời điểm đó, anh nói với một phòng hội thảo của các nhân viên Dell, "Thật tuyệt khi được ở đây và không phải giới thiệu Carl Icahn cho bạn."

Cấu tạo của thỏa thuận Dell

Trong một thỏa thuận trị giá 21, 7 tỷ đô la được công bố vào ngày 2 tháng 7 năm 2018, Dell sẽ trao đổi một cổ phiếu theo dõi Class V có tên DVMT để theo dõi hiệu suất của VMware cho một loại cổ phiếu phổ thông mới gọi là cổ phiếu Dell Technologies Class C. Công ty sẽ trao đổi cổ phiếu phổ thông Class V lấy 1.3665 cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông Dell Technologies Class C. Cổ phiếu Class V sẽ có giá trị $ 109 mỗi cổ phiếu. Thỏa thuận sẽ đóng cửa vào quý IV năm 2018 và phải được sự chấp thuận của cổ đông loại V. Dell đã tạo ra 21, 4 tỷ đô la doanh thu trong quý đầu tiên của năm 2018, tăng 19% so với năm trước, theo công ty.

Silver Lake Partners, công ty cổ phần tư nhân đã giành được cổ phần của Dell khi công ty này chuyển sang hoạt động tư nhân vào năm 2013, sẽ tiếp tục duy trì cổ phần tương tự của Dell. Trong một tuyên bố, Egon Durban, Đối tác quản lý và Giám đốc điều hành tại Silver Lake Partners, nói rằng thỏa thuận này sẽ giữ cho Dell "định vị chiến lược để tận dụng tối đa kỷ nguyên mới của xu hướng công nghệ mới nổi, bao gồm Internet of Things (IoT), trí tuệ nhân tạo (AI), học máy (ML), 5G, điện toán đám mây và di động. "

Trong một cuộc gọi với các nhà phân tích đầu tư vào ngày 2 tháng 7 năm 2018, Dell khoe rằng công ty của ông đã tăng cổ phần PC trong 21 quý liên tiếp và dẫn đầu về doanh thu cho danh mục đó cũng như các máy chủ x86. Ngoài ra, trong quý đầu tiên của năm tài chính 2019, ông cho biết doanh thu Nguyên tắc Kế toán (GAAP) không được chấp nhận chung của công ty đã tăng 17% so với năm trước, mức cao nhất của công ty đối với tăng trưởng hàng năm kể từ năm 2011.

"Bạn biết đấy, thu nhập đã tăng lên, hai chữ số mạnh mẽ và đây là về việc đơn giản hóa cấu trúc vốn của chúng tôi và tiết lộ giá trị mà chúng tôi đã tạo cho các cổ đông", Dell nói với CNBC vào ngày 2 tháng 7. Dell sở hữu 72% cổ phiếu phổ thông của Dell Technologies, và Silver Lake Partners sở hữu 24 phần trăm.

"Điều đó giúp Dell dễ dàng hơn, khi họ trở nên công khai, bắt đầu thực hiện một số lợi ích của việc trở thành công ty đại chúng với vốn chủ sở hữu công cộng, nhưng vẫn cho phép Michael và Silver Lake có quyền kiểm soát lớn", J. Craig Lowery nói., Giám đốc nghiên cứu cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây tại Gartner Research và một cựu giám đốc của Dell.

Tại sao Dell thực hiện giao dịch

Công ty đã từ chối cung cấp một giám đốc điều hành Dell cho bài viết này. Tuy nhiên, trong cuộc gọi ngày 2 tháng 7, Dell nói rằng việc chuyển sang công khai sẽ là một cách để đơn giản hóa cấu trúc của công ty và cung cấp sự linh hoạt hơn cho doanh nghiệp. Điều này là để trả lời câu hỏi của Shannon Cross, nhà phân tích và chủ sở hữu của Cross Research.

"Như bạn đã biết, đầu năm nay, chúng tôi đã khởi động quá trình này, xem xét các phương án khác nhau và kết luận rằng đây là một cách tuyệt vời để không chỉ đơn giản hóa cấu trúc mà còn tạo ra sự linh hoạt cho chúng tôi và đưa các doanh nghiệp tuyệt vời mà chúng tôi có ở đây trở lại tới các thị trường công cộng, "Dell nói.

Tom Sweet, Giám đốc tài chính của Dell, cho biết công ty có kế hoạch đơn giản hóa lộ trình dòng sản phẩm của mình cho các giải pháp lưu trữ và bảo vệ dữ liệu. Dell đã và đang củng cố các dịch vụ lưu trữ của mình sau khi mua lại EMC và là nhà sản xuất đáng gờm các thiết bị lưu trữ gắn mạng (NAS) và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu khác.

Sau khi tích hợp thành công các doanh nghiệp của EMC, bao gồm Pivotal, RSA, Virtustream và VMware, vào danh mục đầu tư của Dell Technologies, giờ là thời điểm tốt để công khai. "Và thời điểm quay trở lại thị trường công cộng này, tôi nghĩ, dựa trên việc thực hiện việc tích hợp thỏa thuận EMC. Nó đã diễn ra rất tốt", Lowery của Gartner nói. "Giá trị của việc có danh mục đầu tư EMC và sức mạnh tổng hợp của VMware và tất cả các công ty khác trong danh mục EMC phù hợp với Dell, tất cả đều được chứng minh là có thật."

Sau khi sáp nhập EMC, Dell Technologies đã trả hết nợ và bán hết Dell Services và các doanh nghiệp phần mềm của mình, bao gồm Quest Software và SonicWall. Roger Kay, người sáng lập và chủ tịch của công ty nghiên cứu thị trường Endpoint cho biết: "Họ bắt đầu bán một số bộ phận nhỏ hơn và họ có lợi nhuận và dòng tiền hoạt động tốt. Họ đã trả nợ thường xuyên ở đó và trả hết trong các khoản lớn". Cộng sự công nghệ. "Họ đã vượt qua phần rủi ro của giao dịch, và giờ họ đang ở một vị trí khá ổn định.

"Có lẽ đó là thời điểm tốt để quay lại thị trường công cộng, " Kay tiếp tục. "Điều đó không giải thích được tại sao Michael rất vui khi được giữ kín ở nơi đầu tiên, và tại sao anh ta lại vui vẻ như nhau khi công khai lần nữa. Tôi hy vọng đó là vì anh ta đã kiếm được tiền và đó là câu trả lời cho câu hỏi."

Các nhà phân tích cũng cho rằng luật thuế năm 2017 của chính quyền Trump, Đạo luật cắt giảm thuế và việc làm (TCJA), là một yếu tố khiến cho thỏa thuận này xảy ra.

"Kế hoạch thuế của đảng Cộng hòa đã được thực hiện vài tháng trước bao gồm các điều khoản làm giảm hoặc loại bỏ khả năng khấu trừ tiền lãi của các công ty mà họ phải trả cho các khoản vay và nợ", Charles King, Chủ tịch và Nhà phân tích chính của Pund-IT nói. "Điều đó ảnh hưởng trực tiếp đến Dell, mặc dù họ đã trả một phần đáng kể khoản nợ phải trả khi mua EMC."

Ngoài ra, thỏa thuận này sẽ định vị Dell cho các thương vụ mua lại trong tương lai, theo những người trong ngành. "Khi Dell ra mắt công chúng, có lẽ nó sẽ bắt đầu theo đuổi nhiều vụ sáp nhập và mua lại hơn", Lowery của Gartner nói. "Vì vậy, tôi hy vọng rằng chúng ta sẽ thấy họ làm rung chuyển thị trường và bắt đầu tìm kiếm mục tiêu."

Nó có nghĩa gì cho khách hàng

Thỏa thuận này có thể sẽ khiến Dell tập trung vào cùng một kế hoạch tăng trưởng dài hạn và chiến lược sản phẩm đầu cuối mà công ty đã có trong khi công ty là tư nhân. Bằng cách cung cấp phần cứng CNTT đầu cuối cùng với các công cụ quản lý cơ sở hạ tầng hiệu quả, công ty cho biết họ sẽ được định vị đủ mạnh để sao lưu khẩu hiệu tiếp thị của mình là phục vụ khách hàng "từ rìa đến lõi đến đám mây".

Dell, cùng với Lenovo, là một trong hai nhà cung cấp CNTT Cấp 1 có loại chiến lược đầu cuối này, nhưng sẽ công khai ảnh hưởng đến khách hàng của Dell? "Tôi không nghĩ rằng khách hàng sẽ thấy một sự thay đổi ngay lập tức, " Lowery nói. "Tôi nghĩ, về lâu dài, nó cải thiện mọi thứ cho họ bởi vì nó đưa Dell vào một con đường để tiếp tục mở rộng khả năng, sản phẩm và dịch vụ của mình."

Thay đổi thực sự là cách Dell tập trung vào khách hàng của mình khi công ty chuyển sang chế độ riêng tư, theo Kay của Endpoint. "Khi Dell có thể tập trung vào các khu vực bầu cử ít hơn thay vì để mắt đến các nhà đầu tư, họ có thể giữ cả hai mắt tập trung vào khách hàng và họ đã làm như vậy", Kay nói. Anh ấy không hy vọng sự tập trung này vào khách hàng sẽ thay đổi sau khi Dell công khai.

Điều gì có nghĩa là thỏa thuận cho VMware

Theo thỏa thuận, VMware, công ty sở hữu công ty quản lý thiết bị di động (MDM) AirWatch, sẽ vẫn độc lập như một công ty giao dịch công khai, riêng biệt, với Dell sở hữu 81% cổ phần phổ thông của VMware.

"Giao dịch này đơn giản hóa cấu trúc vốn của chúng tôi trong khi duy trì tính độc lập của VMware", Tom Sweet, Giám đốc tài chính của Dell, cho biết trong cuộc gọi ngày 2 tháng 7. Sweet giải thích rằng việc để VMware duy trì đồng tiền riêng của mình trên thị trường và sự linh hoạt về tài chính có thể giúp tuyển dụng nhân tài cho công ty phần mềm ảo hóa, chuyên về cơ sở hạ tầng CNTT được xác định bằng phần mềm.

Dell sẽ tiếp tục đầu tư vào công nghệ xác định phần mềm thông qua cổ phần của mình trong VMware, Dell cho biết. Thông qua kiến ​​trúc được xác định bằng phần mềm, lớp phần mềm không chỉ kiểm soát các tính năng quản lý mà còn trực tiếp điều khiển cơ sở hạ tầng tính toán, mạng và lưu trữ của trung tâm dữ liệu trên cùng một lớp ảo. Điều này không chỉ thể hiện lợi thế về chi phí và triển khai mà còn là một mức độ thời gian đáp ứng mới nếu nhu cầu của doanh nghiệp lớn hơn thay đổi đột ngột.

"Trước thông báo của Dell, đã có suy đoán rằng Dell và VMware có thể hợp nhất thành một thực thể duy nhất", King của Pund-IT nói. "Điều đó dường như là ra khỏi bàn."

Tiến về phía trước mà không có thay đổi lớn

Dell có kế hoạch tiếp tục phát triển trong quản lý nhiều đám mây, phát triển ứng dụng và phân tích dữ liệu. Các kế hoạch để công khai sẽ không dẫn đến những thay đổi lớn trong chiến lược sản phẩm trong ngắn hạn, các nhà phân tích nói.

"Tôi không nghĩ nó sẽ liên quan gì đến mặt tài sản của bảng cân đối kế toán", Kay của Endpoint nói. "Chiến lược dự án, mục tiêu, tất cả những thứ đó đều giống nhau."

King của Pund-IT đồng ý rằng Dell có thể sẽ không giới thiệu những thay đổi đáng kể trong các sản phẩm và dịch vụ tập trung vào trung tâm dữ liệu của mình trong thời gian ngắn. "Tuy nhiên, điều đó có thể sẽ thay đổi khi các công nghệ mới nổi, như IoT và AI, trở nên trưởng thành", ông nói. "Dell có vị trí tốt để theo đuổi những cơ hội đó."

Trả lời câu hỏi về việc sẽ có thay đổi quản lý hay không sau khi chuyển sang công khai, Dell cho biết ông không thấy trước những thay đổi trong chiến lược quản lý.

"Câu trả lời đơn giản là chúng tôi không lường trước bất kỳ thay đổi nào", Dell nói. "Tôi nghĩ rằng nếu bạn nhìn vào năm năm qua, chúng tôi đã liên tục đầu tư cho tăng trưởng và nó đang hoạt động. Chúng tôi đã có lợi nhuận cổ phần ổn định, mạnh mẽ trên các doanh nghiệp của chúng tôi. Và chúng tôi dự định sẽ tiếp tục làm điều đó."