Mục lục:
Video: CHÂ'N ĐỘ.NG CHỨNG KHOÁN CHÂU Á: Giá cổ phiếu các Cty TQ LAO DỐC ĐỘT NGỘT sau khi Trump ký Luật HK (Tháng Chín 2024)
CẬP NHẬT 3/3/2017: Snap, Inc. hôm nay đã mở ở mức 24 đô la một cổ phiếu, cao hơn IPO 17 đô la trên mỗi cổ phiếu, với mức định giá 29 tỷ đô la. Tại trung tâm thành phố Manhattan, Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) đã vô địch lần đầu tiên với một biểu ngữ Snap Inc. khổng lồ, giống như đã làm với Twitter vào năm 2013.
Ôi SNAP pic.twitter.com/z9JhUGwLLU
- NYSE (@NYSE) ngày 1 tháng 3 năm 2017
Câu chuyện gốc 2/2/17:
Có một danh sách dài các công ty khởi nghiệp ồn ào với tiềm năng ra mắt công chúng trong năm nay, nhưng cho đến khi hồ sơ giấy tờ của SEC được nộp, tất cả chỉ là khói và gương. Những cái tên được đồn đại về phiên bản chào bán công khai ban đầu (IPO) cho năm 2017 từ Dropbox và Spotify đến công ty khởi nghiệp khai thác dữ liệu gây tranh cãi của Peter Thiel, Palantir, và gã khổng lồ ứng dụng di động Airbnb và Uber (đừng nín thở). Thị trường IPO không chắc chắn đến mức AppDoperics của công ty quản lý hiệu suất ứng dụng (APM), được coi là IPO công nghệ lớn đầu tiên trong năm, đã được Cisco giành được 3, 7 tỷ đô la mỗi ngày trước khi chào bán theo lịch trình. Một startup công nghệ mà chúng ta có thể nói chắc chắn sẽ sớm ra mắt công chúng, và theo một cách rộng lớn, là Snap Inc.
Có rất nhiều điều để giải nén trong IPO Snap. Tuy nhiên, trước khi chúng tôi thậm chí tham gia vào các con số định giá, chia sẻ sự cố và tất cả các thông tin thú vị trong số liệu thống kê sử dụng S-1, Snap chi tiết, chi phí đám mây và nhiều hiểu biết hấp dẫn về hoạt động bên trong của bí mật trước đây khởi động, điều quan trọng là phải giải thích Snap của công ty thực sự bao gồm những gì.
Trở lại vào tháng 9 năm 2016, Snapchat đã đổi thương hiệu thành "một công ty máy ảnh" theo "Snap Inc." mới được thành lập Ảnh bìa. Danh mục đầu tư của Snap bao gồm cả ứng dụng nhắn tin truyền thông xã hội phù du hàng đầu và Snapchat Spect đeo, "kính râm được kết nối vui tươi", vẫn còn rất khó để có được. Snap đang công khai sức mạnh của cơ sở người dùng tuổi teen và hàng triệu người khao khát của mình và, với một túi doanh thu khả thi, bao gồm nhiều tùy chọn quảng cáo, doanh số phần cứng tiềm năng và danh mục nội dung gốc ngày càng tăng từ các đối tác truyền thông.
Mặc dù có sự hoài nghi đáng kể ở Thung lũng Silicon và Phố Wall xung quanh lợi nhuận dài hạn của Snap, nhưng các ước tính mới nhất dựa trên hồ sơ SEC được cập nhật của Snap đặt giá trị tiềm năng của nó ở đâu đó trong khoảng 18, 5- 22, 2 tỷ USD, vẫn biến nó thành IPO công nghệ lớn nhất kể từ Alibaba vào năm 2014. Đây là những gì chúng ta biết cho đến nay.
Phá vỡ IPO Snap
Hãy bắt đầu với những chi tiết lớn nhất trong hồ sơ. Bí mật nổi tiếng về doanh thu và tăng trưởng người dùng của nó, cuối cùng Snap đã ngăn chặn tất cả.
Tài chính: Doanh thu của Snap đã tăng trưởng rõ rệt trong vài năm qua, và do đó, có những khoản lỗ. Snap đã tạo ra 404, 5 triệu đô la doanh thu trong năm 2016, một bước nhảy vọt 345, 8 triệu đô la so với 58, 7 triệu đô la mà công ty đã thực hiện trong năm 2015.
Đồng thời, Snap đã tích lũy khoản lỗ ròng 514, 6 triệu đô la trong năm 2016, tăng từ mức 372, 9 triệu đô la năm 2015. Việc nộp đơn cảnh báo (vì về mặt pháp lý phải như vậy), rằng Snap "có thể không bao giờ đạt được hoặc duy trì lợi nhuận."
Trong hồ sơ cập nhật được phát hành vào thứ Năm, ngày 16 tháng 2, Snap cho biết họ dự kiến sẽ huy động được tới 3, 2 tỷ đô la từ việc chào bán 200 triệu cổ phiếu loại A. Việc chào bán dự kiến sẽ có giá từ $ 14 đến $ 16 mỗi cổ phiếu. Đối với định giá của mình, hồ sơ ban đầu của công ty đặt phạm vi mục tiêu trong khoảng từ 20 tỷ đến 25 tỷ đô la, nhưng một hồ sơ được cập nhật đã giảm nhẹ xuống một nơi nào đó trong phạm vi $ 18, 5- $ 22, 2 tỷ.
Một vài điểm dữ liệu tài chính và IPO khác:
- Doanh thu trung bình toàn cầu của Snap trên mỗi người dùng là 1, 06 đô la, từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2016, tăng 31 xu so với năm trước
- Một con số khổng lồ 98% doanh thu của Snap trong năm 2016 đến từ quảng cáo
- Snap đã chọn Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) thay vì NASDAQ và sẽ liệt kê dưới biểu tượng mã chứng khoán SNAP
- Snap sẽ có khoảng 1, 16 tỷ cổ phiếu đang lưu hành sau đợt chào bán
- Các tổ chức bảo lãnh IPO bao gồm Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan, Deutsche Bank, Barclays và Credit Suisse
- Bước trước IPO tiếp theo của Snap là một chương trình tiếp thị đang dừng ở London, New York, Boston và San Francisco trước khi chính thức định giá IPO khi thị trường Mỹ đóng cửa vào ngày 1 tháng 3
Số người dùng: Trong quý IV năm 2016, Snap đã đếm 158 triệu người dùng hoạt động hàng ngày (DAU). Tăng trưởng người dùng ổn định, nhưng bắt đầu giảm trong suốt năm 2016. Người dùng tăng lần lượt 60% và 66% trong hai quý đầu năm, nhưng lần lượt giảm xuống còn 55% và 46% trong quý 3 và quý 4 năm 2016 .
Snap đã giải thích về việc thả ra như thế nào? Việc nộp đơn chỉ ra "các vấn đề về hiệu suất" từ một trong các bản cập nhật sản phẩm của họ trên Android và "sự cạnh tranh gia tăng" từ các công ty "tung ra các sản phẩm có chức năng tương tự như của chúng tôi". Điều này, tất nhiên, đề cập đến Câu chuyện Instagram.
Mark Zuckerberg nổi tiếng đã đề nghị người sáng lập Snapchat Evan Spiegel 3 tỷ USD để mua lại ứng dụng này vào cuối năm 2013; Spiegel đã từ chối. Zuck sau đó đã có một mối thù truyền kiếp để tiêu diệt Snap một cách có hệ thống bằng cách sao chép một cách đáng xấu hổ các tính năng của nó và ăn vào thị phần của nó. Instagram Stories ra mắt vào tháng 8 năm 2016 đến cuối năm đó, sao chép tin nhắn phù du của Snapchat và các bộ lọc lập bản đồ khuôn mặt vui nhộn. Theo báo cáo của TechCrunch, điều này đã gây ra sự tham gia của Snapchat Story ở bất cứ đâu từ 15 đến 40%. WhatsApp, một tài sản khác của Facebook, đã ra mắt tab Status mới trong tuần này khi một tính năng khác của Snapchat được sao chép. Facebook không ngừng nghỉ.
Điều đó nói rằng, sự tham gia của người dùng Snapchat vẫn còn cực kỳ cao. Theo hồ sơ IPO, 158 triệu người dùng hoạt động hàng ngày của Snapchat mở ứng dụng trung bình 18 lần mỗi ngày. Bây giờ đó là nghiện truyền thông xã hội. Hầu hết cơ sở người dùng của Snapchat đều từ 18-34 tuổi và sống ở Bắc Mỹ, nơi có 69 triệu hoặc khoảng 43% DAU của công ty, trong khi Tây Âu chiếm tới 53 triệu DAU. Snap đã không đạt được nhiều tiến bộ ở châu Á hoặc các thị trường quốc tế khác.
So sánh nhanh: Facebook so với TwitterĐể đặt các số doanh thu và số liệu thống kê người dùng này theo ngữ cảnh, hãy sử dụng thang đo: Facebook là trường hợp tốt nhất và Twitter là tồi tệ nhất. Trong năm trước khi Facebook công khai vào năm 2012, nó đã có doanh thu 4 tỷ đô la. Twitter có doanh thu 534, 5 triệu đô la trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9 năm 2013 trước khi IPO. Snapchat có doanh thu 404, 5 triệu đô la cho năm 2016. Facebook đã chìm trong màu đen trước khi công khai. Twitter, mặt khác, mất 79 triệu đô la so với 514, 6 triệu đô la của Snap.
Facebook tạo ra trung bình 62 đô la từ mỗi người dùng ở Bắc Mỹ, trong khi Snapchat tạo ra khoảng 5, 64 đô la vào năm ngoái từ mỗi người dùng ở Bắc Mỹ, như Bloomberg chỉ ra. Trên mặt trận DAU, Snap rơi vào giữa nhưng gần Twitter hơn. 158 triệu người dùng hoạt động hàng ngày của Snapchat so với 483 triệu DAU cho Facebook trước khi IPO (và 845 triệu người dùng hoạt động hàng tháng) và 218 triệu người dùng hoạt động hàng tháng của Twitter. Snapchat đã vượt qua Twitter trong DAU vào năm 2016.
Có những con số để hỗ trợ cả hai so sánh, nhưng về tổng thể, việc nộp đơn S-1 của Snap trông rất giống Twitter. Về quy mô công ty tuyệt đối, hồ sơ IPO tiết lộ rằng Snap đã tuyển dụng 1.859 người tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2016, so với 2.000 nhân viên trước IPO cho Twitter và 3.200 cho Facebook.
"Đối với tôi, Snap là Twitter 2.0, một công ty có tốc độ tăng trưởng mạnh đang mất một tấn tiền mặt, cùng với việc định giá lớn", Brian Hamilton, chủ tịch và đồng sáng lập của công ty phân tích tài chính Sageworks, nói với Vanity Fair's Hive .
Cấu trúc cổ đông / biểu quyết: Một trong những khía cạnh gây tò mò nhất trong việc nộp đơn IPO của Snap là cái nhìn sâu sắc mà nó mang lại cho chúng ta về cấu trúc quyền lực của công ty. CEO Evan Spiegel và đồng sáng lập Robert Murphy (CTO của Snap) mỗi người sở hữu 21, 8% cổ phiếu Snapchat Class A với tổng số 43, 6%. Quan trọng hơn, Snap không cho cổ đông quyền biểu quyết. Hồ sơ nêu rõ rằng ngay cả khi CEO Evan Spiegel hoặc đồng sáng lập và CTO Robert Murphy bị sa thải, họ có thể giữ quyền kiểm soát công ty. Kiểm soát bỏ phiếu thậm chí được liệt kê trong phần Yếu tố rủi ro trong hồ sơ.
Như Fortune chỉ ra, không có công ty nào khác công khai với cổ phiếu không có quyền biểu quyết trên sàn giao dịch Mỹ. Cấu trúc cổ phiếu hai lớp của Facebook và Google cho phép các cổ đông bỏ phiếu, "ngay cả khi các phiếu bầu hầu như vô nghĩa đối với các siêu cổ phiếu ưa thích của người sáng lập của họ." Facebook đã tạo ra một loại cổ phần thứ ba, không bỏ phiếu.
Ngoài những người sáng lập, quyền sở hữu cổ phiếu bên ngoài của Snap phù hợp với nguồn vốn đầu tư mạo hiểm (VC) của Snap. Snap đã huy động được tổng cộng 2, 63 tỷ đô la tiền tài trợ của VC kể từ năm 2011, gần đây nhất là vòng tài trợ Series F trị giá 1, 8 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2016. Điểm chuẩn Capital Benchmark là cổ đông bên ngoài lớn nhất với 12, 7% cổ phần loại A, tiếp theo là Liên doanh Lightspeed Đối tác (LSVP) với 8, 3%. Bên cạnh Spiegel và Murphy, các thành viên hội đồng quản trị bên ngoài của Snap bao gồm đối tác Điểm chuẩn Mitch Lasky, Christopher Young của Intel, Stanley Meresman của Trident Capital Cybersecurance, cùng với Scott Miller, Alan Lafley, Michael Lynton và Joanna Coles của Heart Corporation, thành viên hội đồng quản trị nữ duy nhất. Khi hồ sơ tiết lộ, Coles cũng là thành viên hội đồng được trả lương thấp nhất với mức lãi khá lớn.
11 điều khác chúng tôi đã học được trong việc nộp đơn S-1
S-1 của Snap cũng cung cấp cho chúng tôi một ít chi tiết đáng ngạc nhiên về mọi thứ từ Snap đã trả bao nhiêu cho các vụ mua lại khác nhau, cho đến khi thay đổi lớn cho Google và Amazon về chi phí cơ sở hạ tầng đám mây và thậm chí cả vệ sĩ của Evan Spiegel Giá cả. Dưới đây là X của các mẩu tin hấp dẫn và nâng cao lông mày nhất.
1. Nhiều cảnh tượng khác đang đến
Snap không cung cấp quá nhiều chi tiết cụ thể về các kế hoạch dài hạn cho Kính đeo mắt, nhưng việc nộp đơn lưu ý rằng "chúng tôi dự định mở rộng đáng kể việc phân phối Kính" và có kế hoạch "đầu tư đáng kể" vào tiếp thị và phân phối rộng hơn vào năm 2017 Khi nó bật ra, Snap đã quyết định bắt đầu phân phối rộng hơn vào cuối tuần vừa qua bằng cách cung cấp Kính đeo để đặt hàng trực tuyến, với giao hàng trong vòng 2-4 tuần.
Cho đến nay, Snap lưu ý rằng việc ra mắt Spect đeo "không tạo ra doanh thu đáng kể", điều này không gây ngạc nhiên khi giới thiệu kính giới hạn theo kiểu du kích của kính. Bây giờ, Spect đeo sẽ bắt đầu được triển khai trong tháng tới hoặc lâu hơn, chúng ta sẽ xem liệu họ có thể vượt ra khỏi giới hạn tiếp thị để đa dạng hóa danh mục đầu tư của Snap và thành một sản phẩm tạo doanh thu thực tế hay không.
Việc nộp đơn cũng lưu ý rằng Snap có "kinh nghiệm sản xuất hạn chế" và chỉ dựa vào một nhà sản xuất hợp đồng để xây dựng Spect đeo, thêm rằng nhà cung cấp của nó "dễ bị hạn chế về năng lực và giảm khả năng thành phần." Với mức độ khó cao đối với các công ty khởi nghiệp sản xuất phần cứng, chúng ta sẽ thấy liệu các hoạt động sản xuất và phân phối đeo kính rộng hơn của Snap có thể tránh bị nghiền nát dưới sức nặng của chu kỳ dòng tiền luẩn quẩn.
2. Chi phí M & A
S-1 của Snap tiết lộ rằng họ đã trả 150, 6 triệu đô la cho Looksery vào năm 2015 để thúc đẩy các bộ lọc thực tế tăng cường phổ biến và công nghệ lập bản đồ khuôn mặt. Công ty khởi nghiệp cũng giảm 64, 2 triệu đô la cho Bitstrips, nơi cung cấp năng lượng cho các avatar Bitmoji nổi tiếng trong trải nghiệm Snapchat. Snap cũng đã trả 114, 5 triệu đô la cho Vurb, một công ty tìm kiếm ứng dụng di động được liên kết sâu. Các vụ mua lại khác của Snap bao gồm:
- 2016: 47 triệu đô la cho công ty thị giác máy tính Ob Rõ Engineering
- 2016: 30 triệu đô la cho khởi nghiệp thương mại điện tử thực tế gia tăng của Israel Cimagine Media
- 2014: 50 triệu đô la cho mã khởi động QR Quét (mã hóa Snapcodes)
- 2014: 15 triệu đô la cho việc khởi động khung kính thông minh Vergence Labs
- 2014: 30 triệu đô la cho phần mềm trò chuyện video đa nền tảng AddLive, lần mua lại đầu tiên của Snap
3. Chi phí đám mây
Cho đến nay, chi phí hoạt động lớn nhất của Snap là chi phí thuê bao dịch vụ cơ sở hạ tầng (IaaS) chi phí cho việc lưu trữ đám mây và lưu trữ dữ liệu lên Google Cloud Platform (GCP) và Amazon Web Services (AWS). Trong hồ sơ, Snap tuyên bố rằng họ có nghĩa vụ theo hợp đồng là "chi 2 tỷ đô la cho Google Cloud trong năm năm tới và đã xây dựng các hệ thống phần mềm và máy tính của chúng tôi để sử dụng máy tính, khả năng lưu trữ, băng thông và các dịch vụ khác do Google cung cấp".
Hồ sơ cập nhật của Snap đã thêm rằng nó cũng cam kết với AWS. "Chúng tôi cũng đã cam kết chi 1 tỷ đô la cho Dịch vụ web của Amazon trong năm năm tới để hỗ trợ cơ sở hạ tầng dự phòng cho hoạt động kinh doanh của chúng tôi. Trong tương lai, chúng tôi có thể đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng của riêng mình để phục vụ khách hàng tốt hơn", các tiểu bang đệ trình. Liên hệ với Amazon bắt đầu với cam kết chi 50 triệu đô la mỗi năm trong năm 2017, tăng lên 350 triệu đô la mỗi năm kể từ đó. Chi phí lưu trữ đám mây cộng lại và hóa đơn đám mây của Snap cho năm 2016 cao hơn doanh thu của nó.
4. Đối thủ cạnh tranh của Snap
IPO cũng buộc Snap phải đưa lên giấy các công ty mà họ coi là đối thủ cạnh tranh. Tại Mỹ, công ty đã liệt kê Apple, Facebook, Instagram, WhatsApp, Google, YouTube và Twitter. Ở châu Á, Snap coi Kakao, Line, Naver, Snow và Tencent là đối thủ cạnh tranh.
5. Snap viết như một thiên niên kỷ
Một khía cạnh của việc nộp đơn IPO khiến Phố Wall ngạc nhiên là giai điệu đàm thoại của S-1. Trong suốt tài liệu, bạn bắt gặp những cụm từ như "hóa đơn máy chủ của chúng tôi ngày càng đắt đỏ vì vậy chúng tôi nhận ra rằng chúng tôi cần phải bắt đầu kiếm tiền nhanh và nhanh". Sau đó trong hồ sơ, công ty mô tả nhóm của họ là "tử tế", như trong ", loại lòng tốt bắt buộc bạn phải cho ai đó biết rằng họ có một cái gì đó mắc kẹt trong răng mặc dù điều đó hơi khó xử."
Khi mô tả các kết nối cá nhân người dùng cảm thấy với điện thoại thông minh của họ, nó nói, "Chúng tôi ăn, ngủ và ị với điện thoại thông minh của chúng tôi mỗi ngày." Snapchat là một trải nghiệm xã hội cho thế hệ trẻ, siêu kết nối, và việc nộp đơn S-1 giảm bất kỳ sự giả vờ nào và đi đến điểm chính. Trong suốt tài liệu, bạn có thể tìm thấy các từ bao gồm "selfie", "sexting", "đảng dê" và "barf."
6. Đó là "Không phải là một ứng dụng Sexting"
Hồ sơ IPO tuyên bố rõ ràng rằng Snapchat đã vượt ra khỏi sự kỳ thị ban đầu như là một 'ứng dụng sexting'. Hồ sơ nêu rõ: "Khi chúng tôi mới bắt đầu, nhiều người đã không hiểu Snapchat là gì và nói rằng nó chỉ để sexting, ngay cả khi chúng tôi biết rằng nó đã được sử dụng nhiều hơn nữa."
7. Nó khó sử dụng
Snap biết thị trường của nó. Ứng dụng này rất khó sử dụng, với các tính năng và menu ẩn được đặt trong toàn bộ giao diện người dùng (UI). Snap không xem đây là một vấn đề.
"Chỉ vì các sản phẩm đôi khi gây nhầm lẫn khi chúng mới không có nghĩa là chúng tôi sẽ ngừng xây dựng các sản phẩm sáng tạo cho cộng đồng của chúng tôi", các tiểu bang nộp đơn. "Một phần niềm vui của việc sử dụng Snapchat là khám phá các tính năng mới và học cách sử dụng tất cả các sản phẩm mà chúng tôi tạo ra."
9. Nội dung, nội dung, nội dung
Trong một video mới được phát hành để quảng bá cho chương trình đường bộ trước IPO, CTO Murphy của Snap cho biết "Mọi thứ trong ứng dụng đều được sắp xếp xung quanh việc tạo nội dung. Sáu mươi phần trăm trong số 158 triệu người dùng Snapchat tạo nội dung trong ứng dụng mỗi ngày." Điều này cũng bao gồm sự ổn định ngày càng tăng của nội dung gốc và thậm chí theo kịch bản từ các đối tác truyền thông.
Snap có một thỏa thuận độc quyền với Turner để sản xuất nội dung Báo cáo CNN và Bleacher gốc cho Snapchat, cùng với các sự kiện thể thao như giải đấu NCAA March Madness. Snap cũng có thỏa thuận với Discovery Channel để đưa các tài sản như Shark Week và Mythbuster vào ứng dụng, hợp tác với Viacom trên nội dung MTV và Comedy Central, một quan hệ đối tác nội dung ban đầu với Disney bắt đầu với The Bachelor của ABC và hợp tác với NBC gần đây mang lại thành quả đầu tiên của nó: một đoạn video ngắn mang nhãn hiệu Saturday Night Live có tên là "Tẩy chay".
10. Spiegel có được Zuck của mình
Khi Snap công khai, Spiegel sẽ nhận thêm 3% công ty. Theo Recode, điều đó có nghĩa là phần thưởng IPO trị giá hơn 750 triệu đô la cho Spiegel. Hội đồng đã cấp cổ phiếu đó cho anh ta vào năm 2015 "để thúc đẩy anh ta tiếp tục phát triển kinh doanh và cải thiện kết quả tài chính của chúng tôi", theo hồ sơ.
Sau khi IPO, lương của Spiegel sẽ giảm xuống còn 1 đô la, chuyển thẳng ra khỏi vở kịch của Mark Zuckerberg. Zuck đã làm điều tương tự sau khi IPO của Facebook vào năm 2012. Nếu định giá của Snap đạt mức cao trong các dự đoán ban đầu và đạt mức định giá 25 tỷ USD, cổ phiếu của Spiegel sẽ có giá trị gần 5, 5 tỷ USD.
11. 'Til Death Do Them Part
Là truyện tranh cuối cùng trong cấu trúc bầu cử của Snap, Spiegel và Murphy thậm chí còn giữ quyền kiểm soát công ty trong chín tháng sau khi chết trong trường hợp họ qua đời. Không phải trò đùa.
