Wsjd live: góc nhìn từ các nhà đầu tư

Tại một hội nghị như hội nghị WSJD Live của Tạp chí Phố Wall, một trong những điều thú vị nhất là được nghe từ các nhà đầu tư về việc họ nghĩ cơ hội nằm ở đâu và thị trường tìm kiếm khởi nghiệp như thế nào. Tại hội nghị tuần trước, một số nhà đầu tư nổi tiếng đã mô tả các thị trường mới nổi lên với công nghệ mới từ Bitcoin đến công nghệ sinh học để bán hàng trực tiếp tại Trung Quốc hoặc xử lý tình trạng đầu tư vào một thế giới có nhiều "kỳ lân" (các công ty với giá trị danh nghĩa từ 1 tỷ USD trở lên).

Điểm chuẩn Thủ đô

Nhà đầu tư Bill Gurley, đối tác chung của Benchmark Capital (ở trên), cho rằng định giá của nhiều công ty tư nhân ngày nay là ngớ ngẩn, nguy hiểm và "không thể đạt được". Ông tuyên bố rằng Thung lũng Silicon và báo chí đã hiểu sai khi họ ăn mừng những định giá cao này. Định giá là thước đo thu nhập dự kiến ​​trong tương lai, không phải là quá khứ và định giá cao làm cho nó khó hơn, không dễ hơn, để khởi nghiệp sống theo mong đợi.

Lấy ví dụ, ông đã trích dẫn WeWork, công ty cho thuê văn phòng cho các cá nhân và người khởi nghiệp. Bây giờ nó được đánh giá cao hơn nhiều so với Regus, một đối thủ cạnh tranh công khai mà ông nói là lớn hơn mười hai lần.

Ông nói rằng mỗi một trong số các công ty tư nhân này sẽ được đánh giá theo thời gian với sự xem xét kỹ lưỡng hơn và lưu ý rằng "thực sự dễ dàng để tăng doanh thu nếu bạn có thể mất nhiều tiền." Có khả năng các công ty mới bắt đầu ngày hôm nay sẽ phải đối mặt với một số điều chỉnh thị trường trước khi công khai hoặc được mua lại, vì vậy họ nên tập trung vào sản phẩm và khách hàng, cũng như duy trì sự nhỏ bé và nhanh nhẹn. "Chúng tôi cần tập trung vào việc xây dựng doanh nghiệp bền vững có lợi nhuận", ông nói. Điểm chuẩn vẫn đang đầu tư, nhưng chỉ trong các vòng A và B giai đoạn đầu, tiết lộ công ty đã có một trong những năm chậm nhất trong thập kỷ qua.

Gurley đặc biệt phản đối quan điểm rằng nhiều công ty tư nhân, bao gồm một số "kỳ lân" trị giá 1 tỷ đô la không phải công khai, nói rằng đối với hầu hết các công ty, IPO phải là mục tiêu, vì các nhà đầu tư sẽ muốn thanh khoản. Ông đề nghị rằng các công ty không muốn công khai nên có "chiết khấu thanh khoản".

Khi được hỏi về nhận thức được tổ chức rộng rãi rằng các công ty đại chúng phải có một cái nhìn ngắn hạn hơn, ông nói rằng lợi thế của cổ phiếu siêu biểu quyết (chẳng hạn như những người nắm giữ bởi các nhà sáng lập tại Google và Facebook) đã loại bỏ lập luận đó. Với rất ít công ty thực hiện các dịch vụ công cộng ban đầu và rất ít các vụ sáp nhập và mua lại các công ty khởi nghiệp vì định giá cao và hoạt động thua lỗ, đây là một trong những năm tồi tệ nhất đối với thanh khoản trong toàn ngành, ông tuyên bố. Các định giá hiện tại là "tất cả trên giấy", ông nói. "Cho đến khi bạn nhận được chất lỏng, tất cả là một huyền thoại."

Đánh dấu Cuba

Mark Cuban, nhà đầu tư và chủ sở hữu nổi tiếng của Dallas Mavericks, cho biết vấn đề lớn nhất ở Thung lũng Silicon là tập trung vào quá nhiều số liệu khác nhau, thay vì bán hàng. Ông nói rằng "không có công ty nào thành công mà không có doanh số" và về lâu dài, đó là điều quan trọng nhất.

Ông đồng ý rằng các công ty đang trì hoãn hoặc không công khai, và đổ lỗi cho các quy định của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, nói rằng chúng tôi "quá tập trung vì SEC cho đến ngày nay vẫn không thể thực hiện được công việc của mình."

Các nhà quản lý không chú ý đến các tình huống của Enron, Madoff hay Lehman Brothers khi họ nên có, ông nói, và kết quả là các luật như Sarbanes-Oxley và Dodd-Frank. Kết quả là, có rất nhiều quy định làm tổn thương khả năng của các công ty tư nhân chuyển sang thị trường công cộng để có thêm vốn. Ông nói rằng NASDAQ không thể giữ số lượng danh sách ở mức hiện tại.

Cuba lo lắng về khả năng biến động lớn trên thị trường, chẳng hạn như "sự cố chớp nhoáng" và ông đề nghị các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần trong ít nhất một giây để thoát khỏi "chênh lệch độ trễ" mà ông cho rằng giúp thị trường kém ổn định . Ông cũng nói rằng việc thành lập một doanh nghiệp sẽ dễ dàng hơn và kêu gọi cải cách bằng sáng chế. Ông không phải là một fan hâm mộ của vốn chủ sở hữu đám đông, và gọi đó là một "sự lột xác lớn".

Đối với Dallas Mavericks của mình, Cuba cho biết công nghệ đã trở thành một phần quan trọng của sản phẩm và nói rằng công ty đang cố gắng đo lường mọi thứ. Anh hy vọng rằng sinh trắc học sẽ cung cấp đủ thông tin về người chơi để người bảo vệ bắn súng Justin Anderson có thể chơi cho đến khi anh 42 hoặc 43 tuổi.

Nhìn chung, Cuba đi qua là khá tích cực. Ông nói rằng Shark Tank, chương trình truyền hình nơi ông xuất hiện với tư cách là giám khảo, "quan trọng vì nó làm cho kinh doanh và tinh thần kinh doanh trở nên mát mẻ". Khi được hỏi liệu giấc mơ Mỹ có còn sống và tốt không, anh trả lời "abso-f *** một cách dứt khoát."

Google mạo hiểm và XPRIZE

Một trong những nhóm được hy vọng nhất tại WSJD là Giám đốc điều hành của Google Ventures Bill Maris và Giám đốc điều hành XPRIZE Peter Diamandis, người đã thảo luận về ảnh chụp mặt trăng và cách mọi thứ thay đổi rất nhanh.

Họ đồng ý rằng mặc dù năm năm trước, những chiếc xe không người lái dường như không thể, nhưng bây giờ chúng dường như không quá xa. Điều này sẽ định hình lại các thành phố và thói quen mà họ nói, với Diamandis lập luận rằng trong 15 hoặc 20 năm nữa, "ý tưởng đặt một đứa trẻ 16 tuổi đằng sau một miếng kim loại 5000 pound sẽ có vẻ lố bịch." Nhưng, ông nói, sự thay đổi lớn hơn sẽ đến từ "sự hiện diện ảo" nơi mọi người sẽ gặp nhau thông qua thực tế ảo và tăng cường thay vì dành thời gian trên đường cao tốc hoặc tàu điện ngầm.

Đó chỉ là khởi đầu của dự đoán của họ. Maris, người đã tuyên bố mọi người một ngày nào đó có thể sống tới 500, bây giờ nói rằng ông "đang bảo thủ" với ước tính đó. Mặc dù điều đó có thể còn xa vời, cả hai đã nói về cách chỉ cần phân phối công nghệ, chúng ta có thể tăng gấp đôi tuổi thọ ở Tây Phi (nơi họ nói tuổi thọ trung bình chỉ là 40, so với 75-80 ở các nước phát triển).

Diamandis đồng sáng lập Nhân thọ với người tiên phong bộ gen người Craig Venter. Công ty chuyên khai thác dữ liệu từ bộ gen người, microbiome và hóa chất trong cơ thể, để cố gắng hiểu tại sao một số người sống lâu hơn những người khác. Ông nói trong năm đến mười năm tới, chúng ta có thể mở khóa một lượng dữ liệu khổng lồ mà chúng ta chưa từng có trước đây để giúp dự đoán các bệnh.

Maris cho biết ông hy vọng rằng trong 30 năm tới, chúng ta sẽ thấy một cuộc cách mạng về chăm sóc sức khỏe có ý nghĩa như Fleming khám phá ra penicillin, khi chúng ta chuyển từ một hệ thống chăm sóc sức khỏe theo từng đợt, để hiểu những gì có thể xảy ra trong tương lai và ngăn chặn nó Nói đùa về Back to the Future nhân kỷ niệm 30 năm thành lập, Maris nói: "Tôi sẽ kinh doanh những chiếc ô tô bay vì điều đó".

Diamandis lưu ý rằng những người sử dụng sớm có xu hướng nhận được công nghệ khi nó đắt tiền và không hoạt động đặc biệt tốt. Phần còn lại của thế giới có được nó khi nó rẻ hơn và hoạt động tốt hơn.

Maris đã nói về công nghệ như vậy rằng "Nếu chỉ dành cho những người da trắng giàu có ở Thung lũng Silicon, thì chúng ta đã thất bại." Ông cho biết Google Ventures đang tập trung một phần rất lớn vào danh mục đầu tư của mình vào khoa học đời sống. "Có rất nhiều thảo luận về phân phối lại của cải, nhưng phân phối lại sức khỏe thì thú vị hơn", ông nói.

Một chủ đề khác mà họ đề cập là thực phẩm được thiết kế để giúp nuôi sống hành tinh. Maris, một người ăn chay, nói rằng nếu chúng ta có thể ngừng ăn thịt, có rất nhiều thực phẩm trên thế giới. Diamandis lưu ý rằng một phần ba khối đất không băng trên thế giới được sử dụng cho gia súc và nói, "điều đó thật điên rồ."

Bitcoin

Balaji Srinivasan, Giám đốc điều hành của 21 Inc. và Andreesen Horowitz, Đối tác của Hội đồng quản trị Andreesen Horowitz, đã nói về thị trường mới nổi về Bitcoin, vừa là công cụ tài chính vừa là giao thức. Ông đã nói về cách Internet không cất cánh cho đến khi Microsoft xây dựng TCP / IP vào Windows. "Chúng tôi nghĩ rằng một cái gì đó tương tự sẽ xảy ra với Bitcoin, " ông nói.

Ông đặc biệt lạc quan về việc sử dụng Bitcoin như một "tiền tệ vi mô", nói rằng nó có thể được sử dụng như một cách khác để trả tiền cho nội dung, tìm kiếm, cho thông tin xã hội hoặc bất cứ thứ gì được trả cho quảng cáo ngày nay. Chúng tôi hiện có một phương tiện quảng cáo giữa khách hàng và nhà quảng cáo và anh ấy đề nghị thay vào đó là các khoản thanh toán nhỏ có thể lấp đầy vai trò đó, tạo ra một loại nội dung "freemium" mới.

Khi được hỏi về công nghệ blockchain và liệu nó có quan trọng hơn Bitcoin hay không, ông nói Bitcoin vẫn là ứng dụng phổ biến nhất trên công nghệ blockchain và ví nó như World Wide Web chạy trên Internet. Ông nói rằng các công ty tài chính đang xây dựng các ứng dụng trên các blockchain riêng, đây thực sự là một loại cơ sở dữ liệu mới trong một ngân hàng hoặc một tập đoàn các ngân hàng. Tuy nhiên, giống như các trang web mạng nội bộ cuối cùng đã kết nối với Internet, ông đề nghị rằng cuối cùng các mạng riêng này sẽ xuất các giao dịch của họ sang một blockchain công khai.

Ông nói rằng hệ thống này chưa sẵn sàng để thay thế kiểm toán, nhưng thực sự cung cấp "sổ sách kế toán ba lần". Công nghệ chuỗi khối sẽ dẫn đến việc đặt cược ít hơn vào các khoản thế chấp. Ông nói rằng những rắc rối của năm 2008 dựa trên các tài liệu giấy không thể kiểm tra được, nhưng với bảo mật dựa trên blockchain, chúng có thể được kiểm tra ở mức thấp nhất.

Sản xuất và bán hàng tại Trung Quốc

Trong một bảng khác tập trung vào đầu tư và sản xuất tại Trung Quốc. Đối tác quản lý vốn của GGV Jenny Lee đã nói về việc đầu tư vào Trung Quốc. Cô cho biết những khoảnh khắc xác định cho Trung Quốc đến vào năm 2010 khi iPhone tiếp cận thị trường và khi Tesla ra mắt công chúng.

Cô tuyên bố các công ty khởi nghiệp Trung Quốc đã cố gắng chế tạo một chiếc xe điện với giá tương đương 10.000 USD; Năm năm kể từ bây giờ, các công ty xe hơi hàng đầu có thể là Tesla, Google, Apple và Uber. (Hãy xem xét tôi rất hoài nghi.) Cô ấy nói điều này chỉ có thể vì các công nghệ mới và nói về việc tại Trung Quốc bạn có 600 triệu người dùng bạn có thể tiếp cận trực tiếp như thế nào. Cô ấy nói về việc có back-end cho sản xuất thiết kế và front-end để bán trực tiếp.

Liam Casey, CEO của PCH, chuyên sản xuất các sản phẩm cho các công ty mới thành lập và các công ty khác, cho biết chúng tôi hiện đang ở trong một "cuộc cách mạng nguyên mẫu" với những tiến bộ trong Arduino, Raspberry Pi, in 3D, Linux và Android giúp các doanh nhân dễ dàng tạo ra nguyên mẫu của các sản phẩm của họ, thay vì chỉ dựa vào một sàn trượt. Ông lưu ý cách các công ty Trung Quốc như Xiaomi và OnePlus bán trực tiếp cho người tiêu dùng từ một địa điểm duy nhất và cho biết PCH cố gắng đưa mô hình đó đến các công ty khởi nghiệp và công nghệ mà họ hợp tác. Ông chia sẻ tầm nhìn về bán hàng trực tiếp, và cũng nói về "thay thế hàng tồn kho bằng dữ liệu".

Nhìn chung, Lee rất lạc quan về các ứng dụng xã hội, robot và Internet of Things, trong khi Casey nói về việc sản xuất tinh vi hơn và bản thân được kết nối.

DST

Người sáng lập DST Global Yuri Milner, một nhà đầu tư sớm vào Facebook, đã nói về cách đầu tư hiện nay là toàn cầu. Milner đã may mắn khi có thể đầu tư vào các công ty như Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb và Spotify, mà theo ông, một phần là do biết một chút về mạng xã hội. Ông bắt đầu xây dựng Mail.RU tại Nga và có nhà mạng Trung Quốc Tencent làm nhà đầu tư.

Milner đã nói rất nhiều về việc đầu tư vào các công ty không có tài sản vật chất, chỉ có trí tuệ và đó là tất cả về người sáng lập cài đặt DNA phù hợp trong doanh nghiệp. Ông lưu ý rằng ông thường đầu tư muộn trong chu kỳ, gần như là một ủy quyền để mua cổ phần trong một công ty đại chúng. Cách tiếp cận của ông đã được trao cho người sáng lập quyền bỏ phiếu của mình.

Sự khác biệt lớn nhất của ông, ông nói, là tập trung vào một thị trường cụ thể, nhưng phải toàn cầu về nó. Anh ta đi du lịch liên tục để xem và giữ liên lạc với các khoản đầu tư của mình.

Milner đã nói về một số công việc phi lợi nhuận của mình, chẳng hạn như tạo ra Giải thưởng đột phá, giải thưởng trị giá 3 triệu đô la để tôn vinh thành tựu khoa học và trí tuệ. Một dự án khác mà ông tài trợ nhằm mục đích mua thời gian trên các kính viễn vọng vô tuyến lớn nhất để tìm kiếm các tín hiệu nhân tạo có thể đến từ cuộc sống ngoài hành tinh, lưu ý rằng "chúng ta phải đánh giá cao thực tế rằng thế giới còn lớn hơn cả Trái đất và hệ mặt trời".